九菱科技登陸北交所:挺進新能源汽車領域的“天時地利人和”
新階段,新征程!九菱科技(873305.BJ)將于2022年12月21日正式登陸北交所,這不僅使九菱科技登上了新的臺階,也即將開啟了一段全新的征程:與東風電驅動(東風汽車下屬企業)、濰坊佩特來(大洋電機下屬企業)、湖北神電等大客戶一道,攜手做大新能源汽車市場。
九菱科技的主營業務為粉末冶金、永磁材料制品的研發、生產和銷售。在汽車起動機、主機用粉末冶金零件領域,中國內燃機工業協會電機電器分會數據顯示,九菱科技排名國內市場第一。
本次上市,九菱科技主要募集資金將用于“年產11000 噸汽車和節能家電高精度零件生產線新建項目”。項目建成后,除了鞏固在粉末冶金領域的市場地位,九菱科技鐵氧體永磁材料年產量將達1500 噸(新增產能1050 噸∕年)、稀土永磁材料年產量將500 噸(新增產能500 噸∕年),較原有產能分別增長13.33%和100%,為九菱科技在新能源汽車市場的發展打下堅實的基礎。
天時:新能源汽車正當時 永磁材料供不應求
不管是鐵氧體永磁材料還是稀土永磁材料,新能源汽車領域都是這兩種材料最大的應用領域之一,區別在于因材料的理化性質不同,使用范圍有所差異。
永磁鐵氧體由于具有溫度適應性好、耐腐蝕等特性,已大量應用到汽車發動機、底盤和車身三大部位及附件中。稀土永磁材料最重要的產品是永磁同步電機,具有功率密度高,啟動轉矩大,極限轉速高等優點,在新能源汽車領域有廣泛的應用。
受益于新能源汽車產業的發展,永磁材料市場隨之不斷壯大。2021 年10 月,《2030 年前碳達峰行動方案》出臺,該方案提出加快形成綠色低碳運輸方式,到2030 年當年新增新能源、清潔能源動力的交通工具比例達到40%左右。東莞證券研究所測算,新能源汽車每輛純電動車消耗釹鐵硼磁材(一種稀土永磁材料)5-10kg,每輛插電式混合動力汽車消耗2-3kg。保守估算,一輛新能源汽車消耗釹鐵硼磁材5kg。
具體而言,稀土永磁市場方面,中商情報網數據顯示,2017-2020年,我國稀土永磁材料消耗量從11.78萬噸增長至14.87萬噸,年均復合增長率為8%。2021年中國稀土永磁材料消耗量約16.07萬噸,同比增長8.07%,預計2022年中國稀土永磁材料消耗量將達到17.36萬噸。永磁鐵氧體市場方面,根據華經產業研究院預測,2022年國內永磁鐵氧體需求量為74.8萬噸,其中,汽車領域和家電領域分別貢獻需求42萬噸和15.8萬噸;到2025年有望達101.4萬噸,2022-2025年CAGR為8.9%。
整體看,隨著新能源汽車產業的發展,高性能永磁材料展現出廣闊的應用前景,市場需求日益強勁,有望迎來需求爆發期。
地利:技術主場造就成本優勢 一樣的性能更少的稀土
對九菱科技來說,在開發高性能永磁材料方面,公司擁有一個隱形優勢:雖然市場是新的,但技術不是,九菱科技原有的技術積累,將成為其在稀土永磁市場上攻城掠地的一大法寶。
在稀土永磁材料中,使用的最廣泛的是釹鐵硼永磁材料。根據生產工藝的不同,釹鐵硼永磁材料可分為燒結、粘結及熱壓釹鐵硼。中國稀土行業協會數據顯示,2021年,主要稀土永磁材料產量保持平穩增長。燒結釹鐵硼毛坯產量20.71萬噸,同比增長16%;粘結釹鐵硼產量9380噸,同比增長27.2%;釤鈷磁體產量2930噸,同比增長31.2%。
燒結釹鐵硼采用的是粉末冶金工藝,由熔煉后的合金制成粉末在磁場中壓制而成。九菱科技表示,應用于新能源汽車的磁性材料生產工藝屬于粉末冶金的一個分支,壓制成形工藝上與發行人目前的粉末冶金工藝大致相同。如前文所述,在汽車起動機、主機用粉末冶金零件領域,九菱科技市場排名第一,擁有深厚的技術積累。
招股書顯示,九菱科技稀土永磁產品的性能與市場主流產品性能一致,并具備成本優勢。
在保持同等性能的情況下,九菱科技稀土永磁產品基材稀土含量減少3%,由于稀土材料價格價高,3%的稀土含量減少在成本絕對值上的減少較為明顯。
人和:意向客戶業績優秀 攜手做大新能源汽車市場
天時不如地利,地利不如人和。憑借著良好的技術實力,長期的服務經驗,九菱科技的募投項目雖然還未投產,但已經與不少重量級客戶別簽訂了戰略合作框架協議。
九菱科技本次募投項目計劃開發的稀土永磁磁鋼產品,主要用于新能源汽車驅動電機轉子上,下游意向客戶包括湖北神電、濰坊佩特來(大洋電機下屬企業)、東風電驅動(東風汽車下屬企業)等業內優質客戶,終端汽車品牌包括吉利汽車、比亞迪等。
九菱科技表示,公司該業務目前主要基于現有大客戶的新需求,公司為湖北神電、東風電驅動、濰坊佩特來起動機粉末冶金產品的獨家供應商,且均長期穩定合作15 年以上,公司與湖北神電、濰坊佩特來及東風電驅動分別簽訂了戰略合作框架協議,約定雙方共同進行新能源汽車零件市場的開拓,在九菱科技能生產出符合其質量要求的產品情況下,同等價位將優先采購發行人產品。
如前文所述,九菱科技稀土永磁產品不僅性能與主流產品一致,還具有成本優勢。而無論大洋電機還是東風汽車,都是行業內的龍頭企業。大洋電機2022年中報顯示,公司上半年營收增長18.41%;東風汽車產銷數據快報顯示,公司2022年1-11月合計銷售新能源汽車18225輛,同比增長51.89%。相信通過與東風汽車、大洋電機等龍頭企業的合作的加深,九菱科技在新能源汽車市場將越走越遠,越走越強。
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