華光源海IPO：長江航運第一股 長期價值凸顯

2838公里的長江黃金水道，孕育了占中國GDP一半左右的長江經濟帶，也孕育了無數有關財富的故事。然而，一個尷尬的事實是，在華光源海（872351）上市之前，作為財富制造機本身的長江航運業卻沒有一家上市公司。

華光源海將于2022年12月29日在北交所正式上市。在過去的數年中，依托長江黃金水道以及中國經濟的發展，華光源海實現了業績的跨越式增長。2019至2021年，華光源海營收分別為5.51億元、7.55億元、18.02億元，上升趨勢較為顯著。2022年1-9月，華光源海實現營收17.27億元，同比增長43.27%，接近去年全年。

而今隨著疫情的緩解，防疫措施的改善，中國經濟也將迎來復蘇，有專家預計2023年中國GDP增長率將在4.8%到6.1%之間。在這一背景下，背靠中國經濟大動脈——長江黃金水道的華光源海又將書寫怎樣的財富故事呢？

長江航運第一股 制造業繁榮的新基礎設施

招股書顯示，華光源海是一家綜合性現代物流服務企業，主要從事國際貨運代理、江海聯運長江內支線集裝箱班輪運輸以及公路運輸等業務，業務區域主要集中于長江中下游各主要港口。截至目前，華光源海已經陸續在長江中下游主要港口如長沙、岳陽、荊州、宜昌、武漢、南昌、九江、南京、蘇州、常熟、太倉、上海等地開設業務網點，形成覆蓋長江中下游主要港口的一體化業務布局。

作為一家深耕長江航道的企業，華光源海的發展離不開長江航運業的整體發展。2005年，長江貨運量就超過美國的密西西比河、歐洲萊茵河，由原來的貨運量世界第三位躍居世界第一位。近年來，長江航運與我國制造業同頻共振，基本保持了同一增長水平。

數據顯示，2012年到2020年，我國工業增加值由20.9萬億元增長到31.3萬億元，其中制造業增加值由16.98萬億元增長到26.6萬億元。同期，長江干線完成貨物運量從18億噸增長至30.6億噸。2021年長江干線貨物通過量達到32.6億噸，同比增長6.54%；其中集裝箱吞吐量2282萬標箱，同比增長16.3%。

得益于長江沿線地區工業和制造業的發展，華光源海與部分知名制造業企業建立了合作關系，特別是與部分行業龍頭公司建立了穩固的合作關系，使得公司取得了超越行業平均水平的發展。

招股書顯示，華光源海與晶澳科技（002459）、岳陽林紙（600963）、飛力達（300240）、阿特斯太陽能（CSIO.O）、飛沃科技（839826）、長遠鋰科（688779）、楚天科技（300358）、奧士康（002913）等知名企業取得穩定合作關系。以華光源海2022年上半年第一大客戶晶澳集團為例，作為光伏產業龍頭，晶澳科技2022年上半年營收增長了75.81%。正是由于大客戶業績的迅猛增長，帶動了華光源海業績的迅猛增長，使得華光源海2022年上半年營收增長了55.20%。

整體來看，華光源海利用長江黃金水道發展江海聯運跨境物流服務，已成為長江中下游省份進出口企業最重要的跨境綜合物流供應商之一。為長江經濟融入全球，促進長江現代物流體系建設和綠色低碳江海聯運發展做出了重要貢獻，契合國家長江經濟帶發展戰略和制造業的前進方向。

投資就是投國運 華光源海長期價值凸顯

巴菲特在2019年的致股東信中曾表示，回顧他77年的投資歷史，他和芒格高興地承認，伯克希爾的成功在很大程度上只是搭了美國經濟的順風車。

“1942年對美國股市投入的100萬美元到現在（77年時間）將變成52億美元。如果投資者為了尋求‘保護’放棄股市購買黃金，那么他的獲益將縮水99%?！?/p>

巴菲特不僅是這么說的，也是這么做的。

伯克希爾哈撒韋2007年入股BNSF（美國伯靈頓北方圣太菲鐵路運輸公司），持股22.6%。金融危機時，巴菲特堅持看好美國經濟的未來，投資440億美元完成BNSF的私有化。2021年，BNSF凈利潤達到60億美元。

在最新的伯克希爾致股東信中，巴菲特預測，未來一個世紀，BNSF將是伯克希爾乃至美國的最核心的資產。

與巴菲特有著類似思路的還有李嘉誠。1993年，李嘉誠旗下的“和記黃埔鹽田港口投資有限公司”與深圳市鹽田港集團簽訂“成立鹽田國際集裝箱碼頭有限公司”合資合同，共同建設鹽田港。隨著中國經濟的發展，以鹽田港為核心的深證港已成為世界第四大港口，和記黃埔從鹽田港回收的資金早已超過了140億元。

無論是巴菲特還是李嘉誠，都青睞交通運輸業。該行業被譽為“經濟的晴雨表“，能夠實時反應經濟的整體運行情況。所謂春江水暖鴨先知，今年1-7月，長江干線港口完成貨物吞吐量20.2億噸、集裝箱吞吐量1367萬標箱，同比增長1.0%、6.0%，顯示了我國經濟的韌性和復蘇的態勢。

另外，長江航運業一定程度上代表了我國經濟的發展。長江是串聯長江經濟帶的樞紐，2019年長江經濟帶地區生產總值合計457805.17億元，占全國經濟總量的46.2%，占比較2018年提升2.1個百分點。未來，長江黃金水道將繼續發揮作為我國經濟增長引擎的作用。根據國務院 2014 年頒布的《國務院關于依托黃金水道推動長江經濟帶發展的指導意見》，將依托黃金水道推動長江經濟帶發展，打造中國經濟新支撐帶。

如前文所述，華光源海作為一家深耕長江航道的企業，目前已經與長江沿線地區制造業企業建立了緊密的合作關系。作為長江航運第一股，某種程度上來說，華光源海的發展就是長江黃金水道和長江經濟帶發展的一個縮影。相信隨著中國制造業發展和中國經濟的增長，依托于長江黃金水道，華光源海能在航運市場越做越大，越做越強。